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　　導讀：近期鋼價走勢極為動蕩,節前出現極為罕見的螺紋鋼、鐵礦石、焦炭焦煤等黑色產業鏈多個品種全面漲停景象。為了了解市場真實情況,我們特地對鋼廠、貿易商、工地配送商等市場各參與方進行了實地調研,調研結果顯示,基本面并沒有支持大幅上漲的因素,螺紋鋼需求轉弱、鋼廠庫存上升、鐵礦供需兩弱,加之出口退稅調整之后對鋼廠出口回流壓力較大,鋼市多方利空仍需消化,短期鋼價或將以下跌為主。

　　近期鋼價走勢極為動蕩,節前出現極為罕見的螺紋鋼、鐵礦石、焦炭焦煤等黑色產業鏈多個品種全面漲停景象。為了了解市場真實情況,我們特地對鋼廠、貿易商、工地配送商等市場各參與方進行了實地調研,調研結果顯示,基本面并沒有支持大幅上漲的因素,螺紋鋼需求轉弱、鋼廠庫存上升、鐵礦供需兩弱,加之出口退稅調整之后對鋼廠出口回流壓力較大,鋼市多方利空仍需消化,短期鋼價或將以下跌為主。

　　螺紋需求轉弱,鋼廠盈利尚可

　　從市場銷量來看,12月銷量較11月整體下滑,尤其是華北、東北一帶萎縮明顯,同期的華東、華南銷量尚可,這也造成了12月北京地區鋼價下跌接近300元/噸,但華東僅回落150元/噸左右。

　　從鋼廠產量來看,隨著11月集中檢修的陸續結束,12月以來鋼廠開工率普遍上升,而目前建材企業多數盈利,少數虧損;板材生產企業甚至是大部分盈利的狀況顯然無法倒逼鋼廠減產。所以目前高爐廠家多無檢修減產計劃,僅是山東鋼廠為了緩解省內庫存壓力,開協調會議要求檢修限產,但執行效果尚有待觀察。

　　從鋼廠利潤來看,12月華東、山東、唐山等地的主流鋼廠稅前鐵水生產成本從1550-1700不等,部分高價銷售區域鋼廠螺紋鋼生產毛利在200-300元/噸,卷板生產毛利也在200-300元/噸,但部分低價區域鋼廠已經是盈虧平衡,甚至小幅虧損。不過,由于當前虧損尚不普遍,所以無法倒逼鋼廠減產。

　　從鋼廠成材庫存來看,目前庫存壓力最大的地區仍是山東地區,河北鋼廠庫存也開始逐漸上升,而華東、東北等地鋼廠庫存尚不及去年同期水平,整體來看,鋼廠成材庫存壓力較去年同期有所緩解,但區域分化較為明顯,且從趨勢來看,1-2月的庫存上升壓力將繼續加大。

　　從貿易商操作來看,今年突出特點的鋼廠后結算占比加大,尤其是冬儲訂貨資源,基本都是后結算為主,甚至有鋼廠可以幾個月時間范圍內任意點價結算。所以貿易商普遍沒有推漲動力,價格調整完全根據到貨節奏和出貨需要而定,比如前期北京貿易商就是因為到貨增多庫存上升而大幅降價促銷,而華東貿易商反饋,1月上旬北方資源到貨會較為集中,加上本地大廠出口訂單生產結束,資源轉而投放國內市場,省內和外地的集中到貨恐加快華東市場跌價速度。

　　從明年新開工需求來看,工地配送商反饋今年年底的回款極為困難,明年的配送利潤較今年繼續下降。而明年市政橋梁等基建項目尚可,保障房雖然回款不好但開工也還算正常,但是商業地產項目情況會較今年繼續下滑,對明年需求整體并不樂觀。不過由于今年春節較晚,預計3月上旬開始就會陸續有工地開工,市場成交很快能開始活躍。

　　礦石供需兩弱,鋼廠按需采購

　　2014年全年鐵礦石價格接近腰斬,普氏62%指數12月基本維持在70美元以下,國內礦山受到嚴重打擊,陸續關停,即使價格跌至如此低的位置,鋼廠對鐵礦石依舊沒有明顯的補庫意愿。從鐵礦石庫存來看,華東各家鋼廠庫存于上月相比略有下降,基本維持在15-45天左右,各大鋼廠仍以按需采購、低庫存運作為主,高頻率、小批次采購成為今年新的特點。同時,部分鋼廠認為目前塊礦價格太高、資源偏少,所以下調了塊礦比例,準備加大燒結比例。另外,鋼廠表示目前鐵礦石市場供需弱平衡,受制于年末資金緊張,盡管資源不多,但也無法漲價,所以目前普遍沒有抄底想法,始終維持正常采購節奏。

　　出口退稅取消引發市場擔憂

　　就在2014年最后一個交易日結束之后,國務院常務會議決定自2015年1月1日起取消含硼鋼出口退稅。這個政策即時生效,針對的近段時間鋼廠銷售占比較大,即是出口量比較大的含硼鋼。據了解含硼鋼共四個稅號,今年1-11月累計出口量占同期出口總量的43%,短期來看,無論是鋼廠對于政策的自我調節消化,還是國外客戶對產品和價格的變化接受都需要時間,所以對一季度鋼材出口沖擊會比較明顯。而我們一線調研情況來看,由于擔心1月出口退稅調整,很多鋼廠都在加緊生產前期出口接單資源,趕在政策出臺前報關出口,并暫緩接新的出口訂單。而1月1號起,取消含硼鋼材出口退稅政策突然落地,且沒有緩沖期。由于前11月含硼材出口占出口總量的40%左右,盡管鋼廠可以通過加入其他元素進行調整,或者提高出口報價來應對政策的變化,但這都是需要增加成本以及有效的時間磨合,所以1-2個月的出口下滑不可避免。